京东方***,是中国大陆也是全球最大的平板显示行业玩家,2021年全年营收突破了2100亿人民币,是行业巨无霸。
从产线角度看,包含G4.5、G5、G6、G8.5、G8.6、G10、G11世代线。
从面板技术看,包含a-Si、IGZO、LTPS、OLED等等。
从行业看,覆盖所有行业,包含手机、平板、穿戴、电视机等消费行业,包含车载、医疗、航空航天航空、HMI等专业显示领域。
从客户看,覆盖所有行业,苹果、三星、华为、荣耀、Oppo、Vivo、Xiaomi等等企业。
ROE净资产收益率,从19年的-0.36%提升到21年的14.42%,创始历史新高,22年H1迅速下降到1.49%,预计22H2进入负时代。平板显示行业周期大概是4-5年,而且有逐步缩短的趋势。22年进入行业低谷期,需求大幅下降同时价格大幅下跌;行业内卷严重,举例说明:总量2KK的项目,三家显示屏供应商的比例50%、30%、20%,得到1KK、600K、400K的量;需求量下跌50%价格下跌30%,结果三家份额没有变化而销售额大幅下降65%。
随着净利率从21年全年13.88%下降到22年H1的3.51%,资产周转率也是大幅下滑,期间费用由于销售大幅下滑占比提升,库存周转天和应收账款周转天大幅度上升,整体的经营风险大幅度放大,行业进入低谷期,行业内的玩家可能出现经营风险,甚至是资金断链导致倒闭的风险。而平板显示行业属于高强度大金额的固资投入,即使企业倒闭被收购等,最终面板产能依然存在,行业的供应和需求比例不会产生大的变化,“内卷”继续不同的是参与者不同而已。
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